泪未敢弹 生肖

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                老虎證券:Snap財報亮眼卻股價大跌 社交股應如何讓付英东華爾街滿意

                2019年10月23日 14:16 來源:深港在線 
                北京時間10月23日早間,Snapchat公布了19Q3財報,市值一度蒸發了14.6億美元。

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                  北京時間10月23日早間,Snapchat公布了19Q3財報,市值一度蒸發了14.6億美元。

                  那麽是這份財報不夠好嗎?

                  並非如此,無論是用戶增長、營收、盈利還是下季度指引,均超過或符合分析師共識。

                  老虎證券投研團隊認為,恐怕是因為Snap回到了老遊@戲:

                  如今它的市值是年初的2.7倍,業績扭轉的“利好”已〖經被納入股價,資金開始重新關註“公司是否能擊敗不斷提高¤的市場預期,維護自己的估值”。

                  眼下看來,想讓華爾街滿意,Snap要拿出更強的“前景”。

                  用戶增長超預期,競爭力仍強

                  得益於歐美以√外國際市場的增長,Snap本季度DAU上升到2.1億,超過2.07億的預期。

                  不僅如此,管理層預計Q4 DAU為2.14-2.15億,大大超過2.08億的红石头分析師預期。

                  一方面,這意味著股東們可以對◥“用戶增長扭轉”徹底放下心來。

                  連續三個季度持續反彈,在任何人看來都是趨勢的確認,說明上季度≡的扭轉絕非一時運氣。

                  另一方面,這也意味著Snap保持著對年輕用戶的吸引力,可以適當緩解①市場對社交行業競爭風險上升的焦慮。

                  廣告效率加強,盈利能力穩健提升

                  Snap回歸“正軌”的跡象還體現在:保持用戶增長的同時,穩健提升平臺的廣告效率。

                  本季度公司營收盈利雙雙超預期,毛利率♂再次擡升。

                  此外,管理層預計Q4營收為5.4-5.6億美元,調整後EBITDA為2k萬美元,符合分析師預期。

                  當然,公司當前在財務上並◥非無懈可擊,事實上它存在初創公司的常見問題:員工期權開支過高。

                  本季度期權開支占總營收的36.1%,沒有出現明顯的收縮,這是未來Snap需要解決的問題颜色模式。

                  “賣事實”、WeWork和Facebook,Snap下跌的⊙原因?

                  如上所述,本次財報其實表現不錯,但連同正常交易╱時段在內,財報日當天Snap反而下跌了7.4%。

                  老虎證券投研團隊認為,一個很容易想到的原因是估值爭議。

                  參考FB的市值,現在Snap的活躍用戶比它“貴”得多,這自然引』起部分投資者擔憂:FB已經有足夠的規模來當作護城河,處在激烈競爭中的Snap是否能夠維持如々此高的估值?

                  再考慮到社交平臺的數據很容易被第三方“爬取”,因此,老虎證券投研團隊認為,9月底開始的下跌有“賣事實”的意味在。

                  如果真是如此可是这种事那里料得准,那麽這可能也意味著,如今的估值就已經是市場針對“三季度業績超預期”的評估了。

                  而另一個原因恐怕是WeWork和Facebook影響。

                  今年以來,國內互聯網業界熱衷於討論“流量紅利期終於徹底過去了”,資本市場也出現了明顯的風向轉變:在上個季度,披露虧□損業績的中概股均遭“殺跌”。

                  事實上,這一趨勢不僅出現在中國,也出現在美國,Uber和Lyft兩大出行巨頭的走≡勢正說明了投資者如今變得不樂意為虧損買單。

                  而最近的WeWork撤回上市事件,更是加速了市場轉向,更為註重商業模式的合理性。

                  在這種情況下,Snap的虧□ 損就顯得有些紮眼。

                  當然,手握2.1億優質用戶的廣告公司,不大可能永久虧損,只要能合理控制成本,盈利可期。

                  但,“廣告公司”,這就是憂慮所在。

                  目前為止,除了廣告變現之→外,中外社交平臺們都沒有探索出其他合理有效的商業模式。

                  從這●個角度來說,Snap只是個小號的FB。

                  那麽它真言心就不可避免要遇到FB式的難題:如何在不惹惱用戶和監管的同時,提高廣告效率?

                  尤其是,比起FB更廣泛的用戶群來說,Snap的年輕用戶們在更活躍、購買意願更強的同時,也易變易怒。

                  除非Snap能走出新的變現道路,否則未來很長一段時間裏,它都要被FB引發的行業逆風影響。

                  小結

                  Snapchat用又一份不錯的財報確認了自己的確找回節奏,但預期遊戲仿佛永不止歇的跨欄,為了再次驚喜市場,它需要從帽子裏掏出新的兔子。

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